海通恒信(1905.HK)打造融资租赁行业高质量发展样本

近年来，我国愈发重视“金融服务实体经济”的理念。金融与实体经济应当是相辅相成的，金融能够提供资金、信用、风险管理等服务，支持实体经济的发展；而实体经济的发展则可以为金融业提供稳定的投资机会和风险控制基础。

但站在大金融的视角，市场更多关注的是银行对于实体经济的助力，容易忽视了融资租赁凭借特有的“融资+融物”属性早已在金融领域占据了重要一角。实际上，伴随行业脱虚向实持续发展，融资租赁已经成为各行各业加速生长的关键一环。

恰逢近期中期业绩披露进入尾声，融资租赁行业内的具有代表性的上市公司财报提供了一个良好的观察样本，来诠释行业高质量发展的脉络。

(相关资料图)

一、逆势增长，优秀成色凸显

8月30日，国内首家券商系上市融资租赁公司海通恒信发布了中期业绩报告。

2023年上半年，公司实现了总收入42.86亿元人民币（下同），同比增长4.7%；当期净利润8.08亿元，同比增长5.6%。

作为一个与宏观经济高度相关的行业，融资租赁对于经济复苏的变化十分敏感，在当前宏观经济“强预期、弱现实”的背景下，海通恒信的这份业绩显得更为不易。

而且，随着近年来监管层面力度不断加强，内部大量不合规、处于空壳或不展业状态的公司遭到清退，行业持续优化转型，叠加外部环境的冲击，融资租赁市场规模在持续压降。

从企业数量来看，截至2023年6月末，全国融资租赁企业总数9540家，相较于去年年底少了300家；从业务总量来看，全国融资租赁合同余额约57660亿元，相较于去年年底减少了840亿元，下降了1.44%。

与其他行业类似的是，行业高质量发展过程中，行业规模会经历一段“先降后升”的过程，当前融资租赁行业规模降幅正在不断收窄。此外，随着不合规的、落后的产能被逐渐清退，市场份额会加速集中到综合实力较强的企业手中，结构性机会更容易被那些能够逆势增长的企业获得。

更值得关注的是，海通恒信业绩向上增长的同时风险管理能力也得以同步提升。2023年上半年，海通恒信的不良资产率为1.09%，与去年底持平，而根据金融监管总局披露，同期商业银行不良贷款率为1.62%；当期，海通恒信的不良资产拨备覆盖率为253.37%，略高于去年底水平，而本期商业银行的拨备覆盖率为206.13%。

逆势高质量增长，更加凸显了海通恒信的优秀成色。

二、多元化融资渠道，顺应产业发展趋势

从融资租赁业务本身出发，其本质就是出租人向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易活动。换言之，对于融资租赁公司而言需要重点考虑的就是两件事：钱从哪儿来（融资渠道）和钱投哪儿去（为哪些承租人服务）。

作为一个资本密集型产业，融资租赁需要充足的资金实力避免资产负债久期错配问题，保持公司的可持续经营，可以说，融资租赁公司的发展快慢和质量高低很大程度上取决于融资渠道的稳定性。

一直以来，海通恒信非常重视融资渠道的多元化，避免单一渠道波动带来经营上的不确定性。

目前，海通恒信的存量融资中包括银行间接融资和资本市场直接融资，两者占比大体相当，分别为51%和49%。

截至2023年6月末，海通恒信与72家金融机构建立了授信关系，累计获得了1163亿元的授信额度，其中未使用的额度为607亿元。

得益于多元稳定的融资渠道、持续优化的负债结构，海通恒信今年上半年的计息负债平均付息率为3.65%，比去年同期下降了0.17个百分点。

再来看客户层面。

随着我国当前产业结构升级压力愈发突出，政策方面越来越支持资本加码能够提升生产效率、加快产业结构调整和引领技术变革的领域，融资租赁作为多元金融领域里的产融结合的突出代表，理应把握这一趋势加大向这类企业资源倾斜。

2023年上半年，海通恒信加大了先进制造和绿色租赁领域的支持力度。其中高端装备制造业务投放占比超过31%，相比2022年年底提升了11个百分点；同期，绿色租赁业务投放超过72亿元，占比从去年年底的20%提升到了23%。

在科技驱动战略和双碳战略的指引下，先进制造和绿色低碳无疑是未来几十年我国经济高质量发展的重要驱动力，也为能够先一步在此加大布局的融资租赁企业带来新的发展动力。