业绩预告公布前股价暴涨高管减持

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1月19日，海格通信（002465）已连续第三个跌停，报收19.40元/股。作为军工通信领域的老牌企业，海格通信近期的股价表现堪称“冰火两重天”，前不久股价曾上演“11天6板”的强势行情。值得关注的是，在股价暴涨期间，公司高管减持计划同步落地。近日海格通信披露2025年度业绩预告，经营业绩将出现2010年上市以来首亏。

■新快报记者涂波

上市以来首次年度亏损

作为军工通信领域的老牌企业，海格通信主营军事通信设备和导航设备的研发、生产和销售。2025年末至2026年初，凭借商业航天、卫星互联网等热门概念加持，公司股价上演“11天6板”的强势行情，总市值一度突破660亿元，创下上市以来历史新高。1月14日，该股成交额高达170亿元，换手率超25%。

狂欢戛然而止。

1月14日晚间，海格通信披露2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为负值，这是公司上市16年来首次出现年度亏损。利空消息引爆市场恐慌，1月15日起公司股价连续三个交易日一字跌停，170亿元高位资金瞬间陷入“流动性陷阱”。

值得关注的是，在股价暴涨期间，公司高管减持计划同步落地。2025年12月9日，海格通信披露控股股东一致行动人杨海洲的减持计划，拟减持不超过350万股股份；2026年1月5日，该减持计划实施完成。其实，2025年12月23日就有投资者在深交所互动易上问：“杨海洲先生为什么连续减持，是否公司业绩有雷？”对此，海格通信回复：“公司股东因其个人资金规划，按规则进行股份减持。”

股价无业绩支撑现极端行情

业绩预告显示，海格通信的亏损并非偶然。公司2024年的营收已下滑23.71%、净利润下滑92.44%。2025年经营状况持续恶化，前三季度营收降幅达16.17%，归母净利润已亏损1.75亿元。从业务结构看，占营收48.53%的数智生态业务与30.93%的无线通信业务毛利率均有所下降，北斗导航业务2025年上半年营收更是缩水32.25%，核心产业全面收缩。值得关注的是，公司毛利率从2018年的37%左右持续下滑至2025年前三季度的23.99%，盈利能力已接近行业低位。

公司解释称，亏损主因包括军工行业客户订单调整、交付周期波动以及创新业务的持续高投入。

商业航天、卫星互联网等题材近期成为市场炒作热点，但部分公司存在“重概念、轻业绩”的倾向。“连续涨停与跌停的极端行情，反映出A股市场仍存在题材炒作过热、价值投资理念弱化的问题。”有业内人士指出，监管部门应进一步完善异常交易监控机制，投资者应警惕题材股的短期炒作陷阱，上市公司更需强化信息披露透明度，主动揭示业务转型中的风险，而非依赖概念推升股价。